本周科創板有21只新股密集打新。市場人士指出，短期內市場對科創板的打新熱度較高，但中長期看，科創公司的投資價值要通過市場機制來實現優勝劣汰，這將更加考驗長線投資者的專業投研能力。這其中，除了企業估值與核心競爭力等關鍵因素外，及時控制好風險、避免選擇有明顯瑕疵的標的也同樣重要。

　　本周密集打新

　　上交所上周五宣布，科創板首批25家公司將于7月22日舉行上市儀式。隨著時間臨近，市場預期也在持續升溫。從目前情況來看，主要機構對科創板行情的參與程度，也較為充分。

　　截至目前，共有華興源創、天準科技、睿創微納、杭可科技4家科創板企業公布了新股網下發行中簽情況。4家企業共獲得7571個配售對象參與，有效報價配售對象為5344個，占比高達70.56%。A類投資者(指公募基金、社保基金、養老金、企業年金基金以及保險資金)獲配數量在網下發行總量中占比大多超過80%，其中對天準科技和杭可科技的獲配比例分別高達83%和93%。

　　與網下發行相比，上述4家企業的網上申購中簽率相對不高，平均(未加權計算)為0.058%。其中，杭可科技網上發行有效申購戶數為286.6萬戶，有效申購股數為199.9億股。網上發行初步中簽率和最終中簽率分別為0.03896349%和0.058%。

　　除了上述4只新股外，剩下的21只首批新股將在本周迎來密集打新。其中，本周三和周五分別有9只和7只。

　　“科創板首批上市的25家公司大多符合科技行業要求，其中還不乏細分行業龍頭。這些公司上市后若受到市場追捧，可能會對存量市場中的科技公司帶來一定示范效應。這種示范效應既可以反映在細分行業板塊走勢上，也可以反映在估值提升方面。”創金合信基金行業投資研究部執行總監王妍對中國證券報記者指出，短期內市場的打新熱度較高，但從中長期角度看，這些科創公司的投資價值終究要通過市場機制來實現優勝劣汰。

　　聚焦“好賽道”

　　“在篩選科創板標的時，我們仍將遵循傳統股票的研究策略，如分析市場空間和行業發展階段、行業壁壘等。但另一方面，也會重點分析企業的核心競爭力以及企業成長階段，并根據不同企業選擇適合的估值方式。”招商盛達靈活配置基金經理張林對記者表示，他的關注焦點在于“好賽道”和好公司。

　　張林認為，“好賽道”主要體現在企業的技術壁壘方面。在目前的科創板公司當中，如云計算、半導體等行業公司，在國外已是非常成熟的行業，在行業模式上很難再有大的創新。但他們在技術層面、服務響應速度以及產品便捷性上會有相對優勢，其市場占有率也會很高。

　　招商證券統計數據顯示，目前已申報科創板的142家企業大多屬于硬科技細分領域，有著較高的投研發投入比例。其中，醫療保健、軟件、生物制藥、半導體等領域的研發投入占比較高，分別為13.05%、12.2%、11.99%和7.2%，高于科創板企業整體的6.64%。A股方面，與科技相關的軟件、電子設備、通信設備、生物科技、醫療保健等領域的研發投入比目前也超過6%。基于此，招商證券指出，市場對科創板首批優秀標的估值有較高預期，這也會使得A股中優秀的科技公司估值進一步提升。A股相關“影子股”、創投概念等在科創板開板后可能存在新一波主題機會。

　　“在研究非科創板的科技個股時，我們也會遵循同樣的邏輯，會更關注影響公司發展的長期關鍵因素。”張林說。

　　不應盲目炒作

　　王妍指出，好的投資應在合理風險下獲得更高收益。考慮到科技創新具備投入大、周期長、風險高等特點，加上科創板實行的是新發行和定價機制，科創板投資會更加考驗長線機構投資者(尤其是公募基金)的專業投研能力。

　　王妍認為，科創板投資首先要控制好風險，避免選擇明顯有瑕疵以及不利于研究跟蹤的標的；其次才是發揮公募基金管理人的研究優勢，在相關領域及細分子行業中，通過對行業空間、競爭格局、產業鏈優勢及技術壁壘等多個維度深入分析及評價，選擇出符合產業發展趨勢的出色的科技企業。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍則對記者表示，科創板企業相對缺乏成熟的商業模式，在業績變現方面也有一定不確定性，投資者要理性對待，不可跟風盲目炒作。楊德龍建議“用一級市場的思路投資二級市場”。他指出，投資者首先要控制資金，投資科創板的資金比例不超過20%；其次是通過分散投資減低組合風險。

　　值得一提的是，同樣是基于風險考慮，個別公募卻表現出了明顯的保守策略。

　　深圳某公募人士李唯(化名)對記者指出，他們的投資思路是自下而上的選股導向，要對一家公司的基本面有了較為透徹的研究后，才可能將之納入股票池。“目前來看，科創板企業的質地分化較為明顯，短期或許不會深度參與。加上科創板漲跌幅約束較其他板塊有所放寬，預計初期的市場波動會對投資收益有所影響。”對此，李唯向記者透露到，目前該公司有不少打新策略基金準備在中簽后于新股上市當天就出貨。