權益投資生態圈正在發生變化。三季報數據顯示，偏股型公募基金中，被動指數基金在A股市場的持股市值占比達到51.11%，首次超越主動管理型基金。 

　　對此，長城中證紅利低波100指數擬任基金經理雷俊認為，出現這一重大拐點，指數迭代升級是一個重要因素。指數公司在指數編制上愈加注重投資屬性，以中證紅利低波100指數為代表的第三代指數有望較好地適配資產配置需求。 

　　指數投資勢不可擋 

　　目前，A股市場發生較大變化。一方面，被動指數基金持倉A股市值首次超越主動管理型基金；另一方面，主動偏股型基金連續六個季度出現資金凈流出，而被動指數基金連續六個季度迎來增量資金入場。 

　　在雷俊看來，市場認可度提升疊加指數迅速發展，共同助推指數化投資。普通投資者通過購買指數基金來布局一攬子股票，以捕捉趨勢性上漲帶來的收益，具有費用低廉、操作簡單、信息透明等優勢。 

　　他表示，指數種類日漸豐富，品類涵蓋股票、貨幣、債券、商品、QDII等多種資產，能滿足細分、多元的投資需求。同時，指數編制方法不斷迭代升級，“新生代”指數在編制方式上融合Smart Beta理念，愈發突出投資屬性。其中，中證紅利低波動100指數是典型代表。 

　　中證紅利低波100具備明顯優勢 

　　據雷俊介紹，中證紅利低波100屬于第三代指數，融合了股息率、波動率兩個重要指標。在捕捉穩健收益的同時，該指數能夠較好地平滑波動，有望實現“1+1＞2”的效果。 

　　相較于傳統紅利指數，中證紅利低波100主要有以下四大特色。 

　　第一，在編制方法上，從全市場選擇股息率高的300只證券，從中選擇近一年波動率低的100只證券組成指數樣本，能夠較好地規避過度博弈的股票。 

　　第二，在加權方式上，加權方式偏向低波，在一定程度上降低了市場的波動影響。 

　　第三，在行業分布上，相較于傳統指數，該指數樣本所屬中證二級行業的權重不超過20%，有利于實現行業均衡分布，減少單一行業波動風險所帶來的影響。 

　　第四，在調樣頻次上，該指數每季度調整樣本成分股，頻次較高。 

　　對于普通投資者來說，雷俊認為，中證紅利低波100指數能較好地解決風格選擇的難題。 

　　雷俊表示：市場收益來源通常可拆分為企業盈利內生增長、短期估值變動、分紅回報三部分。其中，企業盈利內生增長、分紅回報的可預測性相對較強，而估值變動考驗的是風格把握能力，預測難度較大。 

　　他說，估值抬升后，股價的波動率往往會放大，增大獲取超額收益的難度。中證紅利低波100指數采取上述編制方案，能夠有效地減少波動的負向貢獻，獲取長期穩健的投資回報。 

　　長期投資體驗較好 

　　展望后市，雷俊認為，從歷史規律來看，上市公司三季報披露結束后至次年3月這段時間處于信息披露的真空期，為股票交易帶來了較大的想象空間。在此期間，TMT板塊可能更容易受到資金的青睞。 

　　從更長周期來看，雷俊認為，紅利資產或越來越受到市場的關注。作為長周期配置品種，優質紅利資產的收益主要來自企業的基本面和分紅，長期投資體驗或更好。 

　　“短期的博弈僅僅增強投資的參與感，很難創造長期價值。”雷俊說，投資要保持理性，注意規避風險，應追求長期穩健的投資回報。